百纳文章网
手机版
首页 > 实时讯息 >

交易商协会发文，事关规范债券估值→

0次浏览     发布时间：2025-04-24 15:31:00    
随着债券估值被广泛用于各类产品，特别是资管产品定价参考，其对市场影响愈发显著。

4月21日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》（以下简称《估值指引》），促进估值机构展业规范。这也是继2023年底之后，关于债券估值业务的进一步规范。

2023年12月，中国人民银行印发《银行间债券市场债券估值业务管理办法》（以下简称《管理办法》），剑指市场对单一或少数估值机构严重依赖、估值价格趋同等现象，旨在防范债市波动风险。《管理办法》发布近一年多时间里，债券市场尤其是银行间市场相关估值业务更趋规范，业内对债券估值科学性、合理性关注度也持续提升。

“在《管理办法》基础上，《估值指引》的出台有利于进一步促进债券估值市场多元化发展，完善银行间市场自律管理环链，使估值能够更好地服务于债券投融资场景。科学合理的债券估值可改善民企融资环境，吸引更多优质民企在银行间债券市场融资。”中债资信业务创新部负责人宋伟健在接受《金融时报》记者采访时表示。

另有业内人士告诉《金融时报》记者，科学规范、透明度、多层校验、明确禁止行为，是此次《估值指引》的四个方面要点。

债券估值业务体系更趋完善

“《管理办法》发布以来，一方面，估值机构的运营规范性有所提升、信息披露速度和范围有所改善，例如，中债资信对外披露‘成交参考度’指标；另一方面，市场成员对债券估值的关注度持续提高，尤其对于估值原理的科学性、合理性等方面，市场成员对债券估值的认知水平进一步提升。”宋伟健说。

2023年8月，中国人民银行等五部门联合下发了《关于规范货币经纪公司数据服务有关事项的通知》，明确了货币经纪公司可提供数据服务的机构名单，其中包括三家估值机构，分别为中债估值、中证估值、中债资信。

为了更好地满足市场在估值领域的相关需求，第三方估值机构持续加大估值定价体系在技术研发、编制、发布等方面的工作力度。以中债资信为例，《金融时报》记者获悉，目前其信用类估值定价体系已覆盖完整的信用资产类别，包括一般信用债、含权债、资产支持证券、信用衍生品等。同时，在此基础上，中债资信将估值结果应用于指数编制场景，编制各项专题指数，创新发布银行间市场金融“五篇大文章”债券指数。

此次《估值指引》结合成熟市场经验和国内实践，在现有规范基础上，进一步提出四个方面要求。一是细化估值机构估值生产全过程的规范要求，提升估值生产各环节的科学性；二是聚焦市场反映突出的透明度不足等问题，提出完善举措；三是建立估值机构、估值用户、第三方审计等对估值结果的多层次校验机制，促进市场价格发现；四是明确估值业务禁止性行为，强化估值业务自律管理。

交易商协会表示，将持续开展估值业务自律管理，推动提升债券估值质量和透明度，强化债券市场价格发现功能，鼓励估值机构多元化竞争，促进银行间债券市场高质量发展。

如何影响市场各方

对估值机构而言，《估值指引》围绕市场关注的问题，以专业性的视角，进一步细化对估值机构业务开展的管理要求。例如，第五条第一项要求估值机构综合考虑二级市场价格和一级市场价格，从估值的角度助力债券一二级市场有效联动；第八条聚焦含权债、浮息债等相对复杂的金融工具，引导估值编制精细化，对相关细分市场的高质量发展具有积极意义。

对债券市场投资人而言，《估值指引》要求估值机构持续完善估值使用数据的治理和筛选工作、建立利益冲突防范机制等，避免估值结果被操纵；在估值使用方面，明确估值产品用户为估值产品应用的第一责任人，应择优选择估值机构，未经审慎评估不得随意选择其他替代性价格，规避产品净值化要求。

在宋伟健看来，上述规定强调债券估值应遵循净值化要求、客观反映债券的公允价值，有利于维护债券市场投资人利益。此外，《估值指引》一方面要求估值机构遵循独立、客观和审慎的原则，公平竞争、诚信展业；另一方面，鼓励估值产品用户选择多个估值产品，对估值结果开展交叉验证，特别是在市场价格发生剧烈波动等特殊时期，以此防范可能出现的估值偏差。

如何更好地利用债券市场服务民营经济高质量发展，是当前各方关注的重点话题。多位分析人士认为，《估值指引》有助于引导债券估值规范发展，为民企发行人营造更加友好的融资环境。

“《估值指引》强调估值结果公允性，要求估值编制综合考虑二级市场和一级市场价格，这能够有效改善民企债券一二级市场价差较大的现象，避免因债券估值推高发行成本。”宋伟健表示，此外，《估值指引》坚持提高估值编制透明度、提出估值机构应积极响应用户咨询，对民企类发行人而言，这意味着债券估值结果不再是“黑箱子”，债券融资成本有望进一步合理化。

值得一提的是，资管新规发布以来，债券市场曾出现过数次波动，其背后债券估值的影响不容忽视。《估值指引》鼓励使用多元化估值，在市场剧烈波动等特殊时期，通过发挥多估值交叉校验作用平衡估值非理性波动，有望增加民企债券对二级市场投资人的吸引力，进而带动提升民企债券的流动性。

在此基础上，宋伟健建议民营企业进一步加深对债券估值的理解，主动与投资人开展互动沟通，在监管机构、发行人、投资人和估值机构等多方合力下，共同推动民营企业债券市场焕发新的活力。





图片
来源：金融时报客户端
记者：张弛
编辑：刘能静
邮箱：fnweb@126.com


相关文章

  • 《报告》：2025上半年中国内地和香港地区IPO在全球占比上升

    人民网记者 黄盛“港股IPO活跃度显著提升”“A股IPO‘科技’属性愈发显著”。近日，安永发布的2025年上半年《中国内地和香港IPO市场》(以下简称《报告》)显示，中国内地和香港地区IPO活动在全球占比上升。其中，香港IPO活动表现抢眼，筹资额占全球总筹资额的24%，与A股合计占比33%。同时，得 2025-06-13 19:14:00

  • 合水县消防救援大队开展养老机构消防安全专项培训

    为有效提升养老机构工作人员的消防安全意识和应急处置能力，6月12日，合水县消防救援大队深入县养老服务中心开展消防安全专题培训，通过“理论授课+实操演练”相结合的方式，全面提升养老机构工作人员的消防安全管理能力，为老年人构筑坚实的安全屏障。培训中，消防员针对养老机构特殊群体和场所特点，重点讲解了电气线 2025-06-13 17:09:00

  • 道指三连阳！美股6月开门红，黄金夺回3400美元

    *三大股指上扬，纳指涨近0.7%；*中长期美债收益率走高，基准10年期美债报4.61%；*受特朗普言论影响，汽车和钢铁股悲喜两重天。周一美股低开高走，尽管美国总统特朗普发表上调进口钢铁和铝关税言论，但投资者仍对美国与其贸易伙伴之间的贸易谈判持乐观态度。截至收盘，道指涨35.41点，涨幅0.08%，报 2025-06-03 07:23:00

  • 6月3日国内油价或将上调存在变数！92号汽油价格延续6元油价时代

    最近这油价的走势，可真是像坐过山车一样，太刺激了！过去连续四个月，国内油价那是大幅下调，累积跌幅超过了 1000 元 / 吨。就拿广州市中国石化加油站来说，92 号汽油价格大降，每升直接少了 0.86 元。这可把车主们乐坏了，加满一箱油，轻轻松松就能节省四五十元呢，感觉开车的成本一下子降低了不少。可 2025-06-02 14:14:00

  • 外贸企业从容应对市场波动（新视窗）

    山东青岛市即墨区龙山街道一家纺织企业内，工人在生产出口服装面料。 梁孝鹏摄江苏连云港高新区海州工业园内，一家外贸企业的工人在赶制产品。 耿玉和摄江西赣州市宁都工业园区江西犀瑞制造有限公司内，员工在生产销往欧美的美容产品。 曾嵘峰摄一列满载货物的海铁联运班列从铁路浙江义乌西站开出，驶向宁波舟山港。 胡 2025-05-31 06:04:00

热门文章

最新文章

网站内容来自网络，如有侵权请联系我们，立即删除！
Copyright © 百纳文章网 琼ICP备2023010360号-37