百纳文章网
手机版
首页 > 实时讯息 >

交易商协会发文，事关规范债券估值→

0次浏览     发布时间：2025-04-24 15:31:00    
随着债券估值被广泛用于各类产品，特别是资管产品定价参考，其对市场影响愈发显著。

4月21日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》（以下简称《估值指引》），促进估值机构展业规范。这也是继2023年底之后，关于债券估值业务的进一步规范。

2023年12月，中国人民银行印发《银行间债券市场债券估值业务管理办法》（以下简称《管理办法》），剑指市场对单一或少数估值机构严重依赖、估值价格趋同等现象，旨在防范债市波动风险。《管理办法》发布近一年多时间里，债券市场尤其是银行间市场相关估值业务更趋规范，业内对债券估值科学性、合理性关注度也持续提升。

“在《管理办法》基础上，《估值指引》的出台有利于进一步促进债券估值市场多元化发展，完善银行间市场自律管理环链，使估值能够更好地服务于债券投融资场景。科学合理的债券估值可改善民企融资环境，吸引更多优质民企在银行间债券市场融资。”中债资信业务创新部负责人宋伟健在接受《金融时报》记者采访时表示。

另有业内人士告诉《金融时报》记者，科学规范、透明度、多层校验、明确禁止行为，是此次《估值指引》的四个方面要点。

债券估值业务体系更趋完善

“《管理办法》发布以来，一方面，估值机构的运营规范性有所提升、信息披露速度和范围有所改善，例如，中债资信对外披露‘成交参考度’指标；另一方面，市场成员对债券估值的关注度持续提高，尤其对于估值原理的科学性、合理性等方面，市场成员对债券估值的认知水平进一步提升。”宋伟健说。

2023年8月，中国人民银行等五部门联合下发了《关于规范货币经纪公司数据服务有关事项的通知》，明确了货币经纪公司可提供数据服务的机构名单，其中包括三家估值机构，分别为中债估值、中证估值、中债资信。

为了更好地满足市场在估值领域的相关需求，第三方估值机构持续加大估值定价体系在技术研发、编制、发布等方面的工作力度。以中债资信为例，《金融时报》记者获悉，目前其信用类估值定价体系已覆盖完整的信用资产类别，包括一般信用债、含权债、资产支持证券、信用衍生品等。同时，在此基础上，中债资信将估值结果应用于指数编制场景，编制各项专题指数，创新发布银行间市场金融“五篇大文章”债券指数。

此次《估值指引》结合成熟市场经验和国内实践，在现有规范基础上，进一步提出四个方面要求。一是细化估值机构估值生产全过程的规范要求，提升估值生产各环节的科学性；二是聚焦市场反映突出的透明度不足等问题，提出完善举措；三是建立估值机构、估值用户、第三方审计等对估值结果的多层次校验机制，促进市场价格发现；四是明确估值业务禁止性行为，强化估值业务自律管理。

交易商协会表示，将持续开展估值业务自律管理，推动提升债券估值质量和透明度，强化债券市场价格发现功能，鼓励估值机构多元化竞争，促进银行间债券市场高质量发展。

如何影响市场各方

对估值机构而言，《估值指引》围绕市场关注的问题，以专业性的视角，进一步细化对估值机构业务开展的管理要求。例如，第五条第一项要求估值机构综合考虑二级市场价格和一级市场价格，从估值的角度助力债券一二级市场有效联动；第八条聚焦含权债、浮息债等相对复杂的金融工具，引导估值编制精细化，对相关细分市场的高质量发展具有积极意义。

对债券市场投资人而言，《估值指引》要求估值机构持续完善估值使用数据的治理和筛选工作、建立利益冲突防范机制等，避免估值结果被操纵；在估值使用方面，明确估值产品用户为估值产品应用的第一责任人，应择优选择估值机构，未经审慎评估不得随意选择其他替代性价格，规避产品净值化要求。

在宋伟健看来，上述规定强调债券估值应遵循净值化要求、客观反映债券的公允价值，有利于维护债券市场投资人利益。此外，《估值指引》一方面要求估值机构遵循独立、客观和审慎的原则，公平竞争、诚信展业；另一方面，鼓励估值产品用户选择多个估值产品，对估值结果开展交叉验证，特别是在市场价格发生剧烈波动等特殊时期，以此防范可能出现的估值偏差。

如何更好地利用债券市场服务民营经济高质量发展，是当前各方关注的重点话题。多位分析人士认为，《估值指引》有助于引导债券估值规范发展，为民企发行人营造更加友好的融资环境。

“《估值指引》强调估值结果公允性，要求估值编制综合考虑二级市场和一级市场价格，这能够有效改善民企债券一二级市场价差较大的现象，避免因债券估值推高发行成本。”宋伟健表示，此外，《估值指引》坚持提高估值编制透明度、提出估值机构应积极响应用户咨询，对民企类发行人而言，这意味着债券估值结果不再是“黑箱子”，债券融资成本有望进一步合理化。

值得一提的是，资管新规发布以来，债券市场曾出现过数次波动，其背后债券估值的影响不容忽视。《估值指引》鼓励使用多元化估值，在市场剧烈波动等特殊时期，通过发挥多估值交叉校验作用平衡估值非理性波动，有望增加民企债券对二级市场投资人的吸引力，进而带动提升民企债券的流动性。

在此基础上，宋伟健建议民营企业进一步加深对债券估值的理解，主动与投资人开展互动沟通，在监管机构、发行人、投资人和估值机构等多方合力下，共同推动民营企业债券市场焕发新的活力。





图片
来源：金融时报客户端
记者：张弛
编辑：刘能静
邮箱：fnweb@126.com


相关文章

  • 支付宝、财付通！大消息！

    第三方支付的领军机构，将迎来人民银行总行反洗钱直接监管。为进一步规范反洗钱监管行为，近日人民银行对《关于落实〈金融机构反洗钱监督管理办法（试行）〉有关事项的通知》（下称《通知》）进行了修订。值得关注的是，《通知》相关征求意见稿披露了由人民银行总行负责反洗钱监管的法人金融机构名单。其中，支付宝（中国） 2025-07-23 16:59:00

  • 家有这类老人的注意 国家给您发补贴了

    民政部、财政部日前联合印发《关于实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》（以下简称《通知》），在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目。这是我国首次在国家层面以消费补贴形式支持失能老年人照护服务，将推动降低失能老年人照护支出压力，更好满足失能老年人照护服务刚需 2025-07-23 15:22:00

  • 跑步，滔搏的又一次押注

    运动零售运营商滔搏正在通过拿下越来越多的跑步品牌代理权来巩固自己在跑圈的地位。近日，滔搏宣布将专业跑步品牌Ciele Athletics引入中国市场，全面负责品牌传播、市场推广、渠道销售等业务。近两年，跑步领域正在成为滔搏发力重点，而这背后正是当下跑步市场不降的热度和狂增的销量。当业绩多次出现波动， 2025-07-23 00:10:00

  • 家长警惕！岳阳楼区教育局公布一批“黑名单”

    家长警惕今天岳阳楼区教育局对2025暑期校外培训综合治理“黑名单”进行了公示↓为有效防范校外培训的失范失序行为给广大家长学生带来损失，切实减轻学生假期负担，保障学生身心健康和家长财产安全，岳阳楼区持续开展校外培训综合治理。暑假期间，根据前期投诉举报和线索排查，发现一些机构有违规招生办学行为，岳阳楼区 2025-07-21 15:49:00

  • 券商这一榜单发布！三家获经手费全免资格

    刘艺文近日，全国股转公司发布了2025年二季度做市商评价结果。东北证券、开源证券、上海证券排名在前5%，经手费减免比例为100%。在前20%的榜单中，与今年一季度结果相比，广发证券、申万宏源等名次有所上升。“基于监管机构提升北交所做市业务在分类评级加分中的权重，降低新三板做市业务的权重，公司未来的做 2025-07-17 14:50:00

热门文章

最新文章

网站内容来自网络，如有侵权请联系我们，立即删除！
Copyright © 百纳文章网 琼ICP备2023010360号-37